西南证券：云顶新耀(01952)迎商业化拐点 耐赋康销售峰值预计达到50亿元

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智通财经APP获悉，西南证券发布研报称，随着耐赋康、依嘉、伊曲莫德、EVER001等产品的上市和放量，预计云顶新耀(01952)2025-2027年营业收入分别为14.7、30.7和42亿元。耐赋康是中国首个且唯一获批的IgA肾病治疗药物，上市后放量明显，销售峰值预计达到50亿元；伊曲莫德为新一代口服治疗溃疡性结肠炎药物，有望于2025年底前获批上市；EVER001为共价可逆BTK抑制剂，潜在同类最佳产品，授权潜力大。

耐赋康是中国首个且唯一获批的IgA肾病治疗药物，销售峰值剑指50亿元。耐赋康于2023年11月获国家药监局批准上市，成为中国首个且唯一获批的IgA肾病治疗药物，填补了临床治疗的空白。我国IgA肾病患者群体达400-500万人，耐赋康上市后放量明显，2024年实现收入3.5亿元，西南证券预计耐赋康峰值有望达50亿元。

伊曲莫德为新一代口服治疗溃疡性结肠炎药物，销售峰值有望达20亿元。我国溃疡性结肠炎近几年发病率有上升趋势，到2030年我国溃疡性结肠炎患者人数预计将达到91.8万人。伊曲莫德为新一代口服治疗溃疡性结肠炎药物，其亚洲多中心Ⅲ期临床研究完整维持期数据在第20届欧洲克罗恩病和结肠炎组织年会(ECCO 2025)公布，结果显示，伊曲莫德组有89.6%的患者完成了40周维持期，显著高于安慰剂组的51.9%。

EVER001凸显BIC潜力，出海潜力大。EVER001胶囊是新一代共价可逆的布鲁顿酪氨酸激酶(BTK)抑制剂。与共价和不可逆BTK抑制剂相比，EVER001作为一款潜在的同类最佳产品，在保持高效的同时具有高选择性。目前全球没有获批原发性膜性肾病适应症的药物，到2032年中国原发性膜性肾病患者人数预计达270万人，巨大未满足的临床需求有望催化EVER001出海授权，鉴于EVER001优异的临床数据，西南证券预计EVER001出海潜力巨大。