【券商聚焦】交银国际科技行业下半年展望：AI和国产替代仍是投资主线

（原标题：【券商聚焦】交银国际科技行业下半年展望：AI和国产替代仍是投资主线）

金吾财讯 | 交银国际发布科技行业下半年展望，指人工智能建设和变现或将仍为2H25投资主线：海外CSP资本开支进一步上升，并超市场此前预期。除CSP外，主权国家基金投资或成AI投资的另一重要来源。中国内地CSP受DeepSeek崛起等利好因素影响，2025年资本开支增速或超过海外同行。该机构认为中国内地芯片公司在算力芯片等关键市场实现国产替代的进程或加速。

终端需求发生轮动，数据中心服务器需求继续强劲：服务器相关的包括上下游设备制造和相关芯片2H25或继续保持强劲。消费电子，包括智能手机和个人电脑的终端需求恢复速度或在2H25放缓。汽车和工业终端需求已现积极复苏现象，该机构看好国产替代的机会。

该机构指，抓住确定性——AI和国产替代双主线。展望2H25，该机构建议投资者聚焦不确定环境下的确定性，即人工智能技术和市场的发展及半导体产业链国产替代的持续深化。该机构认为半导体设计公司或仍是人工智能基础设施建设的最大受益者。建议关注韦尔股份（603501 CH/买入）、英伟达（NVDA US/买入）、超微半导体（AMD US/买入）。该机构将海外和A/H股半导体制造板块观点从超配调整至标配。将海外半导体设备板块观点从低配调至标配。该机构对智能手机及其产业链需求保持相对谨慎，但继续看好数据中心和服务器终端需求。