（原标题：【券商聚焦】招银国际维持阿里巴巴(09988)“买入”评级 指云业务营收仍有加速潜力）
金吾财讯 | 招银国际研报指，阿里巴巴(09988)公布4QFY25业绩：总营收为2,365亿元人民币，同比增长6.6%，基本符合招银国际预期和彭博一致预期；调整后EBITA为326亿元人民币，同比增长36%，得益于各业务板块盈利能力均有提升，符合市场一致预期。淘天集团实现了强于预期的盈利增长，但被本地生活服务集团和菜鸟网络超出预期的亏损所抵消。云+AI及电商是阿里巴巴未来几年的两个关键战略发展领域。
在业绩公布后，该行对1QFY26淘天集团维持稳健的盈利增长维持乐观，主要得益于抽成率提升和健康的GMV增长。但该行也注意到，在行业竞争持续激烈的情况下，即时零售领域加速投资可能会为短期盈利增长带来压力。对于云业务，该行认为其有望在1QFY26实现营收同比增速的环比进一步加速，并相信阿里巴巴在基础设施建设和研发能力提升方面的投资将为长期增长铺平道路。
该行将估值窗口前滚至26财年，新的目标价为155.5美元（前值：157.00美元），对应15.7xFY26EPE（non-GAAP）。维持“买入”评级。
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