【券商聚焦】中信建投：计算机板块24年业绩承压 25Q1拐点已现

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金吾财讯 | 中信建投发研报指，对计算机板块337家企业2024年年报及2025年一季报进行分析，2024年全年合计实现营业收入12397.93亿元，同比增长4.83%；合计实现归母净利润154.42亿元，同比下滑52.08%；合计实现扣非归母净利润52.18亿元，同比下滑63.81%，整体利润端承压明显。2025年第一季度，上述公司合计实现营业收入2800.86亿元，同比增长15.89%；合计实现归母净利润23.60亿元，同比增长699.48%，利润增速迎来拐点；合计实现扣非归母净利润-3.42亿元，同比减亏84.40%。

该行续指，计算机行业2024年经营质量同比基本持平，25Q1较去年同期持续改善，经营性现金流净额、应收账款收入比重等同比优化超10个百分点。市值超过500亿的企业韧性较强，中小企业25Q1减亏明显，硬件板块保持高速增长。分子版块看，2024年多数板块经营承压，国产化、互联网金融相对强势；2025年，多数板块呈现回暖趋势，云计算、互联网金融、智能汽车、网络安全、教育信息化等板块实现收入利润双增，中小企业减亏效应明显，行业整体及各细分板块利润修复力度显著大于营收增长。

该行表示，计算机板块24年业绩承压，25Q1拐点已现，互联网金融及云计算等板块维持高景气。1）AI模型及技术持续迭代，继续看好ERP和政府方向率先落地订单和产品。2）模型私有化需求增加，利好一体机、超融合和 B 端服务外包企业。3）市场情绪回暖带动风险偏好回升，叠加指数趋势向上，利好互联网金融板块。4）关税影响逐步缓解，中美双边谈判落地下，前期误杀标的有望修复。