【券商聚焦】东吴证券首予晶泰控股(02228)“买入”评级 指政策红利驱动公司短期增长

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金吾财讯 | 东吴证券发研报指，晶泰控股(02228)2024年营收为2.66亿人民币，同比增长53%。2024年度公司营收达到了港交所商业化公司2.5亿港元的收入门槛。因此，公司根据上市规则向联交所申请取消“未商业化公司”的称号，已获得批准。同时，2024年公司经调整净亏损为4.57亿人民币，较上年同期的经调整净亏损下降0.65亿人民币。多条公司合作管线进展顺利，其中SIGX1094是晶泰控股与希格生科合作研发的基于“类器官+AI”药物研发平台开发的核心产品，主要用于治疗弥漫性胃癌及其他晚期实体瘤，SIGX1094是全球首个进入临床阶段的FAK/SRC双靶点抑制剂，目前进入一期临床阶段，获得FDA孤儿药、快速通道认定。同时，公司合作对象已涵盖新能源、新材料、农业及化工领域，进一步打开市场空间。其中，2024年8月，晶泰控股与协鑫集团的合作为期5年、总合作金额约10亿元，将持续贡献公司营收。

该行表示，政策红利驱动短期增长，客户留存与孵化公司驱动中长期增长。近年来国家及各地政府对AI、机器人的产业应用持续关注，公司产品涉及AI+、机器人+的医药、材料等领域应用，可充分受到政策红利带来的机遇，短期内有望迎来快速增长。后期随着客户持续留存以及孵化公司管线顺利推进，公司中长期增长天花板有望进一步打开。

该行预计公司2025-2027年收入分别为4.26/6.83/10.95亿元，归母净利润分别为-4.42/-1.96/0.42亿元，当前股价对应P/S分别为43.69/27.25/17.00倍。公司为AIforScience稀缺标的，有望在2027年实现扭亏为盈，首次覆盖，给予“买入”评级。