国泰君安国际：鲍威尔维护“独立性” 市场维持体面

（原标题：国泰君安国际：鲍威尔维护“独立性” 市场维持体面）

智通财经APP获悉，国泰君安国际发布研报称，美联储保持基准利率不变，并表达对经济与通胀路径的不确定性，导致6月降息概率由会前35%降至20%。尽管鲍威尔强调美联储政策独立性，但此前走势似乎说明金融市场更加不喜欢的是“缺乏远期策略”的不确定。叠加近期亚洲央行汇率干预及全球贸易数据分化，国泰君安国际相信美联储和鲍威尔得到的也是相对混乱的图景。

国泰君安国际主要观点如下：

一如市场预期，美联储保持基准利率不变，同时表达了对于未来经济和通胀走势的不确定，因此6月是否降息也开始成为疑问。从市场交易的结果来看，6月降息的概率在FOMC前大约为35%，在议息后降至20%。

市场关心的另一个问题，是鲍威尔和特朗普的关系，鲍威尔强调其未要求与特朗普见面，也重申特朗普的态度不会影响美联储的决策。美联储保持自身的独立性，可能也是眼下鲍威尔能够采取的最佳策略，从市场反应来看也是如此。此前，特朗普威胁要炒掉鲍威尔，美元资产出现崩盘走势，似乎表明金融市场更加不喜欢的是“缺乏远期策略”的不确定。

从机构编制的贸易不确定指数来看，近期该指数其实有所下行，中美贸易谈判的即将举行，也给投资者带来了些许慰藉，但长端美债收益率大致保持平稳，这说明市场在目前阶段更为担忧的是通胀。

近期投资者关心的另一个问题是美元的信用担忧，与此同时也开始担忧美元可能的大幅走弱。对于美元的信心存在担忧是事实，但美元距离垮塌仍有一些距离。近期在不少亚洲货币升值后，若干亚洲央行也开始进场干预。日本央行也暗示将来可能会更晚和更慢升息，这在一定程度上也表明多数经济体仍然希望保持政策的灵活度，而非轻易跟随金融市场尤其是以对冲基金为主导的杠杆交易。

关于关税的问题尚不清晰，有亚洲金丝雀之称的韩国4月出口数据好于市场预期，同比增长3.7%(市场预期-2.0%)，这表明关税的影响尚未显现。在大洋彼岸的另一端，美国港口的进出口都出现大幅下滑，似乎意味着全球贸易面临的逆风仍会较强。加总这些信息，相信美联储和鲍威尔得到的也是相对混乱的图景。