（原标题：【券商聚焦】中金维持永利澳门(01128)“优于大市”评级 指永利澳门和永利皇宫赢率不佳拖累业绩表现）
金吾财讯 | 中金研报指出，永利澳门(01128)2025年第一季度EBITDA不如市场一致预期，净收入8.66亿美元，同比减13%，环比减7%，恢复至2019年第一季度的69%；经调整物业EBITDA为2.52亿美元，同比减26%，环比下降14%，恢复至2019年第一季度的65%，低于2.74亿美元的一致预期。该行认为，该业绩表现主要是永利澳门和永利皇宫的赢率不佳且面临市场份额流失；再投资率小幅提升，导致利润率下滑。
据管理层业绩电话会议指，关税政策可能会影响并推迟美国业务的资本支出计划，但预计对澳门地区的资本支出及营运支出均无影响。2025年4月中场投注规模与2024年同期持平，直接贵宾转码数实现同比增长。管理阶层重申高端中场业务是澳门博彩行业的核心发展领域。尽管竞争对手推出新产品，行内营销返点环境仍保持高度竞争，但较为稳定的竞争格局。
该行维持公司目标价6.9港元以及“优于大市”评级。维持2025年和2026年经调整EBITDA预测基本不变。
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