【新股IPO】光伏A+H阵营再扩容 晶澳科技IPO能否撕开“内卷死局”

（原标题：【新股IPO】光伏A+H阵营再扩容 晶澳科技IPO能否撕开“内卷死局”）

金吾财讯 | 4月28日，光伏组件龙头晶澳科技向港交所递交上市申请。至此，已有7家国内光储企业向港股资本市场抛去橄榄枝，其中宁德时代、先导智能、钧达股份已在A股上市；双登股份、中润光能在2023年A股申请终止后转向港股；思格新能源、海辰储能分别在今年2月和3月递表。

截至2025年3月，中国光伏组件年化产能突破1200GW，而2025年全球组件需求预测为700-750GW。若叠加海外近年新增产能，组件环节产能总量仍面临显著过剩压力。

在产能过剩背景下，晶澳科技能否在激烈的市场竞争中逆势突围？

公司名称：晶澳太阳能科技股份有限公司

保荐人：中信证券、中金公司

控股股东：东台晶泰福、靳先生、靳军辉女士及靳军淼女士（约47.63%）

截至最后实际可行日期，东台晶泰福由靳先生持有约51.00%权益，靳军淼女士持有25.00%权益及靳军辉女士持有24.00%权益。

基本面情况：

公司是全球领先的光伏产品供应商和行业引领者，向全球客户提供优质的多样化光伏产品以及光伏发电综合解决方案。

根据弗若斯特沙利文，公司于2024年以光伏组件出货量计全球排名第三，市场份额为12.3%，且自2015年以来光伏组件出货量连续10年位列全球前四位。截至2024年12月31日，公司产品覆盖全球178个国家与地区，并已设立了16家海外销售公司，包括在全球各区域的七个区域运营中心，于往绩记录期间，公司半数以上的销售额来自海外市场。

公司已布局全球产能及全球销售网络，拥有光伏行业的技术优势。截至最后实际可行日期，公司在中国运营15个生产基地并在越南运营1个生产基地。公司还计划在阿曼建设新的生产基地。

公司的主要业务包括：

（1）硅棒、硅片、光伏电池及光伏组件的研发、生产及销售。公司生产的硅片为单晶硅片，主要用于制造光伏电池，其中绝大部分为N型TOPCon电池。光伏组件产品主要包括单晶多主栅半片电池组件、双玻及单玻组件、高密度组件等，产品规格主要有54片、66片和72片。截至2024年12月31日，公司光伏组件产能超过100GW，其中90%以上为高性能N型组件的产能。与此同时，公司的光伏组件产品的量产转换效率达到23.5%，处于行业领先水平。

2)光伏电站的建设、运营及维护以及光伏材料及设备的研发、生产及销售。光伏材料及设备主要包括光伏材料（如接线盒、胶膜和焊带）及拉晶设备（如单晶炉）。

财务方面，2022-2024年，公司收入为729.89亿元、815.56亿元、701.21亿元人民币；同期，公司权益股东应占年内利润55.34亿元、利润70.39亿元、亏损46.56亿元。

截至2025年2月28日，公司现金及现金等价物为154.68亿元人民币，总流动负债为473.42亿元人民币。

招股书显示，公司经营可能存在风险因素（部分）：

1、未来的增长及盈利能力受到光伏产品的需求和价格的影响。如果光伏产品需求疲软或光伏产品价格下跌，可能使公司的业务及经营业绩遭受负面影响。

2、面临光伏行业和其他可再生及不可再生能源行业的激烈竞争。如未能成功与现有或新的竞争对手竞争，公司业务前景和经营业绩将受到不利影响。

3、海外业务存在不确定性，并可能受到无法控制的因素影响，包括当地法律、政策及税务等，这些因素超出公司控制范围。

4、光伏行业的技术变革可能导致公司产品及生产基地失去竞争力或淘汰。如研发举措未能跟上光伏行业的技术进步，公司产品可能失去竞争力或过时。

5、公司过去一直并将继续在研发领域大幅投资，短期内可能对盈利能力和经营现金流造成负面影响，且可能无法实现预期达到的成果。

5、原材料成本的波动或会对公司盈利能力及业务经营造成重大不利影响。

6、公司运营可能因关键供应商及业务所需的原材料而受到影响。

7、公司经营或销售产品所在国家实施的贸易限制（例如贸易壁垒、贸易保护措施、进口限制及潜在的新关税）可能会对公司业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

公司募资用途：募资完成后，公司将把资金用于以下几个方向：

1、将用于扩大公司的海外生产能力，包括但不限于建设阿曼生产基地及投资其他海外产能扩充项目。（新兴市场由于其电力需求增长快，可再生能源潜力大，未来将会是公司重要增长点。）

2、将用于加强全球营销力度。公司计划在海外市场扩大营销团队、通过参加行业专业展览、独立或联合组织产品展示会、赞助会议及进行全球线上线下媒体宣传加强现有营销力度，以提高品牌知名度及全球范围内的行业影响力，从而进一步改善销售表现。

3、将用于支持公司全球研发计划，包括但不限于(a)与全球知名大学建立联合实验室，以在光伏领域开展前沿研发，及(b)持续开展BC、HJT、钙钛矿电池及储能技术研发。

4、将用于强化公司核心技术及采购先进的生产线设备，例如半钝化提效设备、无主栅焊接设备、半片线切设备以及各类提效降本技改设备等；

5、将用于提高数字化及人工智能能力。公司计划优化涵盖核心业务功能的数字化系统，增加信息技术基础设施的开发投资，并持续投资及提升在人工智能领域的能力，以提高营运效率、决策灵活性及市场竞争力

6、将用于偿还于2025年5月后到期的利率为3.50%-3.80%的银行贷款，以优化财务结构并长期借贷成本

7、将用作营运资金及其他一般企业用途，支持日常运营和未来业务发展。