【券商聚焦】建银国际维持招金矿业(01818)跑赢大市评级 指其一季度业绩超预期

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金吾财讯 | 建银国际发研指，招金矿业(01818)2025年第一季度业绩超预期，净利润同比增长198%，达到6.59亿元人民币，营收同比增长54%。2025年第一季度黄金价格平均同比上涨38%，达到每盎司2862美元，公司自产黄金产量同比增长39%，达到4.4吨，相当于其2025年预期产量的25%。

该行表示黄金前景乐观。该行将公司2025年和2026年自产黄金产量预测分别上调了8%和10%，达到18.3吨和25.3吨。2024年，公司收购了非洲两个重要黄金项目：在塞拉利昂的Komahun矿的约60%股权，以及在科特迪瓦的Abjuar金矿的88%股权。预计前者在项目升级完成后，将在2027年贡献约1吨黄金产量。预计后者项目将在2025年贡献2吨黄金产量，并在2026年贡献4至5吨黄金产量。公司在中国的海屿金矿拥有70%的股权。预计该矿在2025年开始投产后，年产黄金将达到15至20吨。预计2026年将有3吨黄金产量，随着生产的逐步增加，预计公司的自产黄金产量将从2025年到2028年超过40吨，增加一倍以上。

除了对公司的更高自产黄金产量预测外，该行还将2025年黄金价格预测上调12%至每盎司3115美元，将2026年价格预测上调了16%至每盎司3300美元。该行将相应年份的生产成本单位预测上调了8%和9%，以反映新投产黄金项目的较低成本压力。当前的盈利预测比之前预测的3.1亿和4.0亿人民币分别提高了33%和19%，同比增长113%和29%。该行维持公司跑赢大市评级并调升公司目标股价，由16.4港元调整至22.10港元。