【券商聚焦】建银国际维持百度(09888)“跑赢大盘”评级 公司?AI模型成本优势显著

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金吾财讯 | 建银国际研报指出，在百度2025创新者大会上，百度(09888)宣布了九个重要的新发布。亮点包括百度最新的基础和本地多模态模型ERNIE 4.5 Turbo，以及其推理模型ERNIE 4.5 X1 Turbo。根据百度的说法，两个模型的表现与DS-V3-0324、GPT-4.5、DS-R1和OpenAI o1等全球和国内领先竞争者相当。与其竞争对手一样，百度的最新模型在图像检测、视频理解、深度思考、工具调用和多模态方面都有着增强的能力。不同之处在于，ERNIE的成本大幅降低。相比之前的版本，ERNIE 4.5 Turbo的输入和输出价格分别为每百万标记0.8元和3.2元，比上一版本降低了80%，比DS V3低了60%。至于ERNIE 4.5 X1 Turbo，其输入和输出价格为每百万标记1.0元和4.0元，比其前身低了50%，比DS V3低了75%。

该行指出，集团还在大会上发布了以下七个主要应用和生态系统：(1) 数字人类；(2) 基于百度文库和百度网盘的多模态内容操作系统苍州OS，AI Note是市场上唯一的多模态笔记工具；(3) 秒哒（Miaodai），一种无需编码的编程代理，支持多代理协作和多工具调用能力，使普通人能够开发自己的应用程序；(4) 模型上下文协议（MCP）生态系统，配备世界首个电子商务交易MCP和搜索MCP服务器；(5) 百度搜索开放平台；(6) 心响（Xingxiang），一款类似于Manus的AI助理和通用多代理协作应用；以及(7) 由30k芯片组成的计算集群，能够支持DeepSeek样式模型的训练。

该行还进行了RT6测试车的试乘体验。RT6是百度的第六代自动驾驶车辆，制造成本约为25万元人民币，比上一代大幅降低，使RT6实现了UE盈亏平衡。百度目前在武汉提供全自动无驾驶员出租车服务。公司正在寻求在中国大陆以外地区复制这一成功经验，需获得当地监管批准。

该行维持集团美股目标价89.5美元（+16%上行空间）和港股目标价103.9港元（+20%上行空间），评级均为“跑赢大盘”（Outperform）。