【券商聚焦】招银国际首予英诺赛科(02577)“买入”评级料其受益于规模效应推动毛利率与净利率改善_港股频道

（原标题：【券商聚焦】招银国际首予英诺赛科(02577)“买入”评级料其受益于规模效应推动毛利率与净利率改善）

金吾财讯 | 招银国际研报指，英诺赛科(02577)是全球氮化镓（GaN）功率半导体行业的领导者，根据弗若斯特沙利文数据，公司2023年市占率达33.7%，排名第一。公司专注于氮化镓产品的设计、开发与制造，产品类型涵盖分立器件、集成电路、晶圆及模块，广泛应用于消费电子、可再生能源、工业控制、汽车电子和数据中心等终端市场。

英诺赛科是全球首家实现8英寸GaN-on-Si晶圆量产的公司，目前拥有两座8英寸GaN-on-Si晶圆厂，2024年底总产能达到1.3万片/月。受益于氮化镓应用渗透率提升与市场扩张（弗若斯特沙利文预计2024-28年CAGR达98.5%），该行预计公司2024-27年收入将实现55.2%的CAGR，同时受益于规模效应推动毛利率与净利率改善，该行预计公司将分别于2025年和2027年实现毛利率与净利率层面的盈亏平衡。首次覆盖，给予“买入”评级，目标价49港元，基于30倍2030年预期市盈率。

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