【券商聚焦】建银国际维持紫金矿业(02899)“跑赢大市”评级 指其业绩强劲 黄金和铜的价格前景积极

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金吾财讯 | 建银国际研报指出，紫金矿业(02899)一季度业绩强劲，净利润同比增长62%，环比增长32%，达到人民币102亿元。紫金矿业将强劲的业绩增长归因于黄金和铜的产量增长、销售价格上涨，以及由于运营效率提高带来的更高盈利能力。期内，紫金矿业的黄金/铜产量分别同比增长13%和9%，这使得紫金矿业有望实现2025年目标，生产85吨黄金和115万吨铜。公司预计2025-2028财年黄金和铜的年复合增长率（CAGR）分别为10%和7%，预计黄金产量将达到约1500吨，铜产量将达到约100万吨。

该行指，由于全球需求强劲，黄金和铜的价格前景积极。该行将2025年和2026年黄金价格预期分别上调9%和11%，达到每盎司3115美元和3300美元。同时，该行将2025年和2026年铜价预期分别上调7%和2%，达到每吨9825美元和10000美元。

鉴于2025年第一季度业绩超预期、强劲的生产渠道以及黄金和铜价格预期的调整，该行将2025年和2026年的盈利预测分别上调4.4%和10.1%，分别达到人民币444亿元和515亿元。该行表示，基于2026年盈利预测，采用11倍市盈率（P/E）和2.5倍市净率（P/B），得出目标价为港币22.10元（此前为港币20.20元）。维持“跑赢大市”评级。