【券商聚焦】申万宏源维持龙源电力(00916)“买入”评级 指电价回升减值减少带动风电板块业绩正增长

（原标题：【券商聚焦】申万宏源维持龙源电力(00916)“买入”评级 指电价回升减值减少带动风电板块业绩正增长）

金吾财讯 | 申万宏源发研指，龙源电力(00916)2024年实现营业收入370.70亿元，同比减少2.6%；归属权益所有人净利润64.25亿元，同比增长0.2%，每股收益0.763元/股，同比增长0.017元/股。公司拟派末期股息0.2278元/股，按照中国会计准则利润表中公司归母净利63.45亿元计算，公司分红比例为30%。按公司4月7日收盘价计算，公司股息率约为4.1%。2H24年公司实现江阴苏龙热电与南通天生港发电出表，其中出售江阴苏龙热电取得净收益1.98亿元，后续公司或将进一步推进所持南通天生港31.94%股权的转让事宜，从而完全解决与集团公司火电同业竞争问题。

该行指，2024年公司风电平均上网电价0.466元/千瓦时（不含税)，下半年上网电价环比有所提升。价增有效弥补量减影响，叠加风电非流动资产减值同比减少13.13亿元，公司风电业务利润全年实现稳健增长。2024年公司风电板块实现经营利润123.34亿元，同比增长10.7%（1H24同比下降18.9%）。2024年低基数背景下，该行看好2025年公司发电利用小时数回升，带动公司发电量及盈利同比高增。

该行续指，2024公司新增光伏控股装机4826.28MW，带动光伏等其他可再生能源发电量同比增长72.04%至78.33亿千瓦时。电价方面，2024年公司不含税光伏平均上网电价0.296元/千瓦时（1H24为0.283元/千瓦时），同比下降0.014元/千瓦时，降幅较上半年显著收窄。2024公司光伏业务实现经营利润5.21亿元，同比下降23.7%，主要2024年固定资产减值同比提升1.87亿元。光伏量增价稳，看好长期为公司带来业绩增量。

该行表示，考虑到公司火电资产出表，结合公司2025年新能源投产规划，该行下调公司2025-2026年归母净利润预测为71.32、75.36亿元（原值为75.32、87.27亿元），新增2027年盈利预测为80.46亿元。当前股价对应2025-2027年的PE分别为6.5、6.1和5.8倍。维持“买入”评级。