（原标题：【券商聚焦】招银国际：关税冲突下 短期关注防御属性及政策托底下有望受益的公司）
金吾财讯 | 招银国际表示，在美国与全球关税冲突持续演绎的背景下，对贸易冲突相对免疫、更受益于内需驱动、且需求具备韧性的行业及公司或有望成为避风港。此外，提供稳定可预期的股东回报、且中长期有能力持续提升股东回报水平的公司或有望重新获得市场更多的关注。短期关注具备防御性、估值已处于相对低位、且政策托底预期下有望受益的公司。
该行指，细分板块和公司中，建议关注： 1)相对具备防御属性的游戏和音乐板块，建议关注游戏收入增长在1Q25起重新加速的网易(NTES US)以及利润表现有望超预期的腾讯音乐(TME US)；2)受益于具备韧性的国内和出境游需求、且2Q有相对高频行业数据可供验证的携程(TCOM US)、同程旅行(00780)；3)国内收入占比较高，且有望受益于增量内需政策拉动的京东(JD US)、美团(03690)、快手(01024)。此外，仍建议关注估值重回具备吸引力区间，但具备较强技术实力及丰富应用场景，有望持续受益于AI浪潮、且具备行业较为领先股东回报水平的腾讯(00700)和阿里巴巴(BABA US)。
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