美银：关税升级引发衰退担忧，互联网与电商板块承压

（原标题：美银：关税升级引发衰退担忧，互联网与电商板块承压）

关税超预期，或诱发经济衰退预期上升

特朗普宣布对所有国家商品征收10%基准关税(4月5日起生效)，并对双边逆差大的国家额外征收更高”对等关税”(4月9日起生效)。部分亚洲国家税率高达46%，削弱了"中国产能转移"带来的规避空间，引发投资者对消费和广告支出下降的担忧，科技股普遍下跌。

广告平台：品牌广告压力加剧

广告客户可能缩减在汽车、消费电子、日用消费品等行业的品牌广告预算。Meta因其广告引擎效能被认为抗压性较强，但中小平台如Pinterest、Reddit、snap面临二季度指引压力。此外，数字监管或税收报复亦为潜在风险。

电商平台：价格上升冲击可选消费

所有主要贸易伙伴面临更高关税，将推高平台商品价格。必需品支出可能"挤出"非必需品消费。eBay等第三方平台因进口依赖度低表现相对更稳健。亚马逊虽受益于3P模式与低价策略，但零售、广告与云业务面临通胀与需求下行压力。

在线旅游:需求担忧升温

尽管旅游本身不直接受关税影响，但消费者信心减弱可能影响预订。Booking 若欧洲经济相对强劲，或有相对优势。

零工经济:相对具韧性但估值承压

零工平台如Uber、DoorDash对商品依赖较小，在关税背是下表现或好于大盘。但面临经济放缓、估值压缩国际监管/报复等三重风险。

线上娱乐与约会:暂未见直接冲击

数字娱乐和约会类平台暂未受到关税或数字税直接影响，但若经济进入衰退周期,相关消费可能下降。Take-Two 被认为最具防御性。