【券商聚焦】浦银国际重申速腾聚创(02498)“买入”评级 料公司今年在机器人领域的激光雷达出货量将高增

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金吾财讯 | 浦银国际发研报指，速腾聚创(02498)2024年录得营收人民币16.5亿元，同比增长47%，符合此前盈利预告指引。公司全年交付激光雷达54.4万台，同比增长110%。4Q24速腾综合毛利率达22.1%，连续四个季度环比改善，主要得益于产品结构优化、规模扩大和ADAS产品毛利率显著提高，表现好于该行预期。展望2025年，随着车载业务毛利率继续改善和机器人业务放量，公司维持此前对于2025下半年实现单季度盈亏平衡的指引，2026年则有望实现全年盈利。

该行表示，在工业仓储、商业运营、消费智能等领域，速腾已获得多个全球头部客户定点。2024年公司在创新业务研发投入约2.5亿元，主要聚焦于机器人、AI等领域。进入2025年，公司将继续赋能机器人产业规模化商业落地。同时，公司基于长期技术积累布局具身智能，已于2025年初推出了一系列新产品。该行预计公司今年在泛机器人领域的激光雷达出货量将实现远超翻倍增长。

该行采用 DCF估值法，假设速腾2030-2033年的营收成长率为30%，永续增长率为3.5%，WACC为12.4%，得到速腾的目标价为45.6港元，潜在升幅20%，对应2025年7.0x目标市销率。重申速腾聚创的“买入”评级。