【券商聚焦】东吴证券维持华润燃气(01193)“买入”评级 料公司2025年将提高派息额或派息率

（原标题：【券商聚焦】东吴证券维持华润燃气(01193)“买入”评级 料公司2025年将提高派息额或派息率）

金吾财讯 | 东吴证券发研报指，华润燃气(01193)发布2024年年度业绩；2024年公司营收1026.76亿港元，同增0.90%；归母净利润40.88亿港元，同比减少21.74%；2024年公司核心利润为41.48亿港元，剔除2023年一次性收益10.8亿港元影响和汇率波动影响后，同比增长0.02%，不及该行预期；宣派股息0.7港元/股，叠加中期派息，全年派息0.95港元/股，对应全年核心利润派息率53%，股息率4.1%(2025/3/31)。

该行表示，2024年公司核心利润为41.48亿港元，剔除2023年一次性收益10.8亿港元影响和汇率波动影响，同比增长0.02%；业绩不及预期，系零售气量增速、综合能源&综合服务收入增速不及预期所致。

该行续指，2024年公司自由现金流同比+14.2%至25.8亿港元；资本开支44.2亿港元(经常性资本开支42.0亿港元，战略性资本开支2.2亿港元)，同比减少34.7亿港元(经常性资本开支减少9.5亿港元，战略性资本开支减少25.2亿港元)。公司展望2025年实现经常性资本开支40-45亿港元，战略性资本开支5亿港元。公司2024全年派息0.95港元/股，对应核心利润派息率53%，股息率4.1%(2025/3/31)；展望2025年，公司将提高派息额或派息率。

该行考虑到公司2024年业绩不及预期，该行下调2025-2026年归母净利润至44.64/49.05亿港元(原值62.71/67.88亿港元)，引入2027年盈利预测53.76亿港元，2025-2027年业绩同比+9.2%/+9.9%/+9.6%，PE12/11/10倍(2025/3/31)，维持“买入”评级。