优趣汇（02177）财报观察：盈利能力显著优化 双轮驱动带来成长新看点

（原标题：优趣汇（02177）财报观察：盈利能力显著优化 双轮驱动带来成长新看点）

“稳健”和“平衡”，或许会是很多投资者读完优趣汇（02177）的最新财报后感触最深的两个词汇。

近年来，消费市场呈现出复杂性和不确定性深度交织的特点，在消费需求承压的背景下，消费者心态更偏于理性与谨慎。面对不断变化的市场环境，品牌电商运营服务商们自然也需要根据品牌和消费者们的心态及行为变化做出及时的应对。

从优趣汇刚披露的2024年度业绩看，公司在构建规模与盈利之间的平衡方面已经取得了突出的阶段性成果。年内，优趣汇在主动收缩低毛利业务的基础之上，公司收入仍达到了13.5亿元（人民币，下同）。同期，公司的毛利为4亿元，对应毛利率30%，同比口径下增加了3.7个百分点；净利润3647万元，较之于前一年度的-1753万元更是有了显著改善。

业务更显稳健的同时，优趣汇还宣派末期股息每股0.5港元，加上此前已派付的中期股息每股0.25港元，公司全年的派息率超过了300%。在智通财经看来，优趣汇慷慨分红的底气既来源于2024年公司经营进一步向好，自我“造血”能力得到强化，全年经营现金净流入1.7亿元；同时也得益于公司账上资金充裕，截至期末优趣汇现金及现金等价物高达4.4亿元，较去年足足多出了1个亿。

高效经营的优趣汇经验

回顾优趣汇的2024年，在市场的压力测试之下，公司非但没有迷失方向，反而主动出击，通过结构性调整，以及一系列行之有效的高效经营举措，成功“接住”了外部挑战并实现了新的突破。

举例来说，面对消费市场的变化，优趣汇审时度势，系统性地优化了现有品牌和渠道结构，主动收缩了低毛利业务，并将资源集中投向高附加值领域。

就拿成人个护业务来说，2023年该业务的毛利率仅为21.4%，为优趣汇旗下业务中唯一一个毛利率不足三成的业务。2024年，优趣汇策略性地对该业务进行结构性调整，有的放矢地降低了低毛利渠道的销售比重，同时有序扩大高毛利渠道的出货，从而将该业务的毛利率由前一年度的21.4%优化至了25.8%。

又比如在美妆领域，有鉴于如今的消费者们愈发注重质价比，优趣汇灵活调整了营销策略，通过“平价爆品+精准营销”组合策略加大某平价美妆品牌的营销力度。从收入变动趋势看，该品牌果然也不负所望在2024年爆发出了逆势增长的发展势头。

也正是在这一年，优趣汇大力清理了长库龄、低周转的商品，积极优化库存结构并针对性强化了自身的库存管理。得益于此，2024年优趣汇的存货报废同比减少了50%。

在清晰的经营思路之下，优趣汇高质量发展的意味也更浓厚了。截至2024年底，优趣汇的借款总额为2亿元，同比压降了10.1%。“去杠杆”的同时，一如文首所述，优趣汇的账面资金也更加充裕了，至年底公司在手现金及现金等价物为4.4亿元，同比增加了29.6%。

更趋于健康的资产结构和更充足的“子弹”，也为优趣汇接下来在稳健经营的基础上有序开拓新业务、甚至于收并购合适的外部资产从而加速发展提供了坚实的基础。

清晰发展战略增强成长“后劲”

对于优趣汇而言，存量业务方面实施“效率革命”，通过降本增效提升盈利能力大概可视为“固本培元”之举；而与此同时，公司也并非一味强调保守经营，而是以进取者的姿态大做“加法”，努力培育新的增长动能。

将时钟拨回到2024年，当年下半年优趣汇成功推出了以麦角硫因成分为主的加拿大抗衰老健康食品品牌，实现了健康食品自有品牌从0到1的突破。而为了进一步增强自身在抗衰老健康食品领域的科技研发实力，前不久优趣汇还专门聘请了享誉国际的生物化学家、新加坡国立大学教授、自由基与抗氧化研究领域的奠基人Barry Halliwell担任公司首席科学家暨首席健康科技顾问，为消费者提供更高效、更安全的健康解决方案。

智通财经认为，考虑到现阶段外部环境依然存在不确定性，消费市场仍有待进一步复苏，而整个品牌电商运营行业又面临着竞争烈度持续上行、流量成本居高不下等多重压力，优趣汇主动出击培育自有品牌有望为其带来多重好处。

首先，一般来说品牌电商运营企业的业绩高度依赖合作品牌的授权与分润，易受品牌方战略调整或市场竞争影响，而培育自有品牌则有望帮助优趣汇降低对第三方品牌的过度依赖。

其次，近年来行业利润空间正受到持续压缩，而发展自有品牌意味着优趣汇可以自主掌握供应链议价权和零售价格体系，减少中间环节，进而提升毛利率，并进一步优化公司的整体盈利能力。

面向2025年，已趟出了一条新的发展路径的优趣汇，料将会沿循清晰的双轮驱动发展战略，努力实现深度的价值创造：在现有电商运营服务业务方面，继续实施“效率革命”，通过精细化运营、数字化赋能以及深化AI技术的应用等举措“固本培元”；而在夯实存量业务基础上，优趣汇则将通过培育自有品牌及收并购等方式，形成业务的第二增长曲线。另外在渠道端，优趣汇也将丰富业务地区及渠道布局，进一步探索北美、东南亚等海外地区的业务扩张机会。

业务稳中求进的优趣汇，想必对于资本市场的吸引力也在与日俱增。更不消说，按公司财报发出前的最新收盘价计算，优趣汇当前的股息率高达51.4%。即便单就股息率来看，公司的投资价值显然也被市场所大幅低估了。基于此，接下来投资者或许也需要以新的投资眼光来看待业绩扭亏为盈、以高分红回馈股东的优趣汇的长投价值了。