【券商聚焦】华安证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指面板成本压力缓和将使盈利弹性进一步放大

（原标题：【券商聚焦】华安证券维持TCL电子(01070)“买入”评级 指面板成本压力缓和将使盈利弹性进一步放大）

金吾财讯 | 华安证券发研指，TCL电子(01070)24年H2收入538.4亿港元（同比+22.1%），归母净利润11.1亿港元（同比+131.1%），调整后归母净利润9.5亿港元（同比+76.0%）；24年收入993.2亿港元（同比+25.7%），归母净利润17.6亿港元（同比+136.6%），调整后归母净利润16.1亿港元（同比+100.1%）。每股派发红利0.32港元，对应经调整归母净利润的分红率为50%（与上年持平）。

公司显示业务H2/全年收入同比+24%/+23%，电视为主要引擎，H2/全年收入均同比+24%；中小尺寸显示开启修复，H2/全年收入同比+29%/+20%；互联网业务H2整体/内销/外销收入同比各-14%/-20%/+0%，全年收入同比各-5%/-12%/+17%，国内受行业政策影响仍处调整；创新业务H2/全年收入同比+31%/+45%，主要受益光伏高增（H2/全年收入同比+65%/+104%），分销保持稳健（H2/全年收入同比+8%/+20%）。展望后续，电视主业结构优化+互联网光伏业务增量逻辑下，公司盈利空间仍有余粮，若面板成本压力缓和，盈利弹性将进一步放大。

该行表示，公司电视主业份额向上，24年全球销量/销额份额13.9%/12.4%（+1.4/+1.7pct）且ASP明显上行。公司积极布局光伏、机器人、智能眼镜等创新业务，有望创造新的增长引擎。预计25-27年营收为1204/1401/1589亿港元，同比+21%/16%/13%；归母净利润为22.0/26.7/30.9亿港元，同比+25%/21%/16%，当前对应PE为9/7/6X，低估值高股息标的，维持“买入”评级。