行业龙头业绩负增长，持牌消费金融告别高增长时代？

（原标题：行业龙头业绩负增长，持牌消费金融告别高增长时代？）

消费金融行业龙头招联消费金融首次出现营收、净利润“双降”。中国联通近日发布的2024年度财务报告显示，旗下招联消费金融股份有限公司（下称“招联消费金融”）2024年营收173.18亿元，同比下滑11.65%；净利润30.16亿元，同比下滑16.22%。

“招联消费金融此次业绩‘滑铁卢’，是老牌消费金融公司遭遇发展瓶颈的一种典型折射。”受访行业专家指出，行业龙头招联消费金融告别高增长，整体行业增速也明显放缓，主要是因为宏观经济波动导致中低收入客群偿债能力最先下降，而消费金融公司为争夺市场份额曾放松准入标准，加速风险暴露，最终导致不良率明显上升，直接侵蚀了行业利润。

招联营收净利首次“双降”

招联消费金融业绩增长失速。从中国联通财报看，招联消费金融2024年总资产、营业收入、净利润同比首次“三降”。其中，总资产1637.51亿元，同比减少126亿元，缩水7.18%；营业收入173.18亿元，同比下滑11.65%；净利润30.16亿元，同比下滑16.22%；

记者梳理招联消费金融业绩获悉，在发展初期，其总资产、营业收入保持了高增长的态势，此后增速逐步放缓，直至出现负增长。具体来看，2016年至2018年，招联消费金融总资产、营业收入保持54%的增长态势；2022年开始增速明显放缓，步入年均10%左右的增长态势；到2024年，突然出现较大幅度的下滑。

净利润方面的走势则更加波动，招联消费金融在开业第二年就扭亏为盈，实现净利润3.36亿元；2017年净利润更是同比上涨267%至11.89亿元，2018年净利润增速陡然放缓至5.4%，2019年又恢复到17%的增速，2020年降至13.78%，2021年又暴涨84%，直到2024年出现仅17%的下滑。

记者了解到，从去年开始，各大消费金融公司加大了个贷不良资产的处置力度，招联消费金融也打算低价转让大量个贷不良资产。从财报数据看，2018年至2023年，招联消费金融不良贷款率逐步走高，分别为1.93%、1.77%、1.78%、1.83%、2.22%和2.45%。同期，不良贷款余额也在增长，从2018年的13.93亿元，增长至2023年的44.65亿元；每年计提的信用减值损失额度也在上涨，2021年到2023年每年计提均超百亿元。

接近招联消费金融的人士告诉记者，招联消费金融首次出现营收、净利润“双降”，“主要还是行业环境的原因”。素喜智研高级研究员苏筱芮对记者分析指出，招联消费金融公司此次业绩“滑铁卢”，是老牌消费金融公司遭遇发展瓶颈的一种典型折射。从招联消费金融2021年-2023年的不良率来看，其曾出现过连年上升的态势，不良贷款的上升确实会对行业利润造成侵蚀。

消金行业迎来新一轮洗牌

“行业龙头招联消费金融告别高增长，整体行业增速也明显放缓，说明消费金融行业可能已经进入了一个新的发展阶段。”博通咨询金融行业首席分析师王蓬博对记者表示，有经济发展大环境的因素，也有消金公司自身为了获客业务下沉导致风险增加的原因。不良贷款的增加直接导致信用减值损失大幅上升，侵蚀利润。同时，这让消金公司不得不控制贷款规模，也会从侧面限制利润增加。

苏筱芮表示，从整个行业来看，既有不良率平稳的消费金融公司，也有逆势扩张规模、大幅增资的“黑马”，尤其是城商行系消费金融公司，自2023年年底以来表现亮眼，预计将会在接下来的财报季披露相对不错的增长业绩，而整个持牌消费金融行业的排名座次可能迎来新一轮洗牌。

苏商银行特约研究员武泽伟在接受《国际金融报》记者采访时分析指出，“宏观经济波动导致中低收入客群偿债能力最先下降，而消费金融公司为争夺市场份额曾放松准入标准，加速风险暴露，最终导致不良率明显上升，直接减少了行业利润。”

苏筱芮指出，消费金融公司既要重视风险管理，也要注重机构自营能力的建设与合作机构的管理，未来自营获客、自营风控等能力的提升将成为持牌消费金融公司比拼的重点。而对于产生业绩下滑的消费金融公司而言，需要加快补齐业务及合规短板，潜心打磨自营能力，以免在消费金融行业的激烈竞争中产生“掉队”。

武泽伟表示，消费金融环境面临三大变化：第一，市场规模接近触顶，龙头总资产先行下降，过去单纯依靠规模扩张来实现业绩增长的策略不再适用；第二，行业转向存量竞争，内卷导致净息差不断下降，倒逼消金公司努力开发创新产品，探索细分增长渠道；第三，人工智能等先进技术崛起，技术赋能助力消金公司降本增效，行业面临重新洗牌，抓住机遇的消金公司可能会实现弯道超车。