【券商聚焦】华泰证券：吉利汽车（00175）银河放量增利可期，维持 “买入” 评级

（原标题：【券商聚焦】华泰证券：吉利汽车（00175）银河放量增利可期，维持 “买入” 评级）

金吾财讯 | 华泰证券发布研报指出，吉利汽车(00175) 2024 年营收、归母净利表现亮眼，分别达 2402 亿元、166 亿元，同比增长 34%、213%，24Q4 业绩也实现同比高增。这主要得益于销量创新高和高端产品占比提升，成本优化控制下毛利率改善至 15.9%，单车营收和毛利双增。费用端整体改善，研发投入持续增加。

展望 2025 年，银河品牌发展前景良好。其已升级为独立品牌，产品矩阵不断完善，将发布多款车型，且产品具备空间大、配置高、智驾体验好等优势。银河 GEA 平台放量增利预期强，有望带动收入同比增长 43%，公司盈利或边际提升。
极氪和领克也将在 2025 年发力。极氪计划推出极氪 007 GT、9X 等车型，领克将推出 L900 等新品，双品牌锚定中高端 SUV 市场，加速全球化布局，3 月 EX5 登陆澳新市场，海外门店计划超 200 家。

盈利预测方面，华泰证券维持 2025 - 2026 年预测并引入 2027 年数据，预计 2025 - 2027 年公司营收分别为 3444 亿元、3708 亿元、4225 亿元，归母净利分别为 128 亿元、155 亿元、194 亿元。采用可比公司估值法，给予吉利汽车 2025 年 18 倍 PE，对应目标价上调至 24.54 港币，维持 “买入” 评级。