【券商聚焦】海通证券：耐世特（01316）全年净利增68% 线控转向技术打开成长空间 维持“优于大市”评级

（原标题：【券商聚焦】海通证券：耐世特（01316）全年净利增68% 线控转向技术打开成长空间 维持“优于大市”评级）

金吾财讯| 海通证券发布研报指，耐世特(01316)2024年业绩显著回升，归母净利润同比增长68%至0.62亿美元，净利率提升至1.4%。尽管北美业务收入同比微降3%，但通过重组计划和供应链优化，EBITDA利润率提升2.3个百分点至8.1%，显示盈利质量改善。公司在亚太区持续领跑，收入增长10%至13.4亿美元，新增线控转向、后轮转向等多项前沿技术定点，为中长期增长奠定基础。

财报显示，耐世特2024年实现营业收入42.8亿美元，同比增长1.6%，归母净利润0.62亿美元，同比大幅增长68%。分区域看，北美市场虽收入下滑，但通过产能转移和成本控制实现利润率修复；亚太地区凭借新能源车项目放量，收入与利润率双升。公司全年新获订单涵盖线控转向、后轮转向等高附加值技术，其中为中国新能源车企开发的SbW线控转向系统将首次搭载于2025年量产车型，后轮转向技术则计划于2026年落地，支持L4级自动驾驶场景。

技术突破方面，耐世特首次获得全球电动车龙头企业的线控转向定点，该技术可满足L4级自动驾驶需求，并应用于出行服务领域。亚太区首获的DP-EPS（双小齿轮电动助力转向）系统定点，将搭载于两家中国整车制造商的新车型。后轮转向系统最大转向角达12度，可显著提升低速灵活性与高速稳定性，继小鹏X9之后有望在MPV市场普及。

产能布局上，常熟工厂已于2025年初投产，专注生产高毛利产品，包括R-EPS、DP-EPS等，并强化本地化研发能力以把握亚太机遇。分析师预测，2025-2027年公司营收将达45/48/51亿美元，归母净利润1.47/1.69/1.93亿美元，对应EPS 0.06/0.07/0.08美元。参考可比公司估值，给予2025年15-17倍PE，合理股价区间6.84-7.75港元，维持“优于大市”评级。