【券商聚焦】海通证券维持小鹏汽车(09868)“优于大市”评级 看好公司智驾技术突破和应用拓展

（原标题：【券商聚焦】海通证券维持小鹏汽车(09868)“优于大市”评级 看好公司智驾技术突破和应用拓展）

金吾财讯 | 海通证券发研报指，小鹏汽车(09868)2024年营收408.7亿元，同比+33%，其中24Q4营收161.1亿元，同比+23%，环比+59%。24年净亏损57.9亿元，同比收窄，其中24Q4净亏损-13.3亿元，同环比收窄。

该行表示，根据小鹏汽车公众号，2024年5月，公司推动国内首个端到端大模型量产上车；10月，新车P7+上市，同期AI鹰眼视觉方案量产落地；12月，P7+进行第二次OTA升级，小鹏XOS天玑5.5.0公测开启，涵盖一套软件驱动的“车位到车位”的智能辅助驾驶系统。截至2025年2月，XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达86%；春运期间智驾总里程/时长同比增幅超98%/103%，单车最长智驾里程突破12300公里。2025年图灵AI智驾系统启动国际化测试。公司2024年研发投入64.6亿元，同比+22%。该行看好公司在智驾的技术突破和应用拓展未来有望引领行业创新，持续为用户提供卓越的出行体验。

该行预计公司2025/26/27年营业收入为908/1307/1527亿元，归母净利润为-12/29/65亿元，该行用PS法为公司估值，公司2025年3月18日收盘市值对应2025/26/27年PS为1.8/1.3/1.1倍。参考可比公司，该行给予公司2025年1.9-2.0倍PS，对应合理价值区间为98.70-103.90港元(按1港元=0.92人民币汇率换算)。维持“优于大市”评级。