【券商聚焦】开源证券维持腾讯控股(00700)“买入”评级 指AI有望持续焕新公司核心业务 驱动长期成长

（原标题：【券商聚焦】开源证券维持腾讯控股(00700)“买入”评级 指AI有望持续焕新公司核心业务 驱动长期成长）

金吾财讯 | 开源证券发研报指，腾讯控股(00700)2024年实现营业收入6603亿元(同比+8%)，归母净利润1941亿元(同比+68%)，Non-IFRS归母净利润2227亿元(同比+41%)。2024Q4实现营业收入1724亿元(同比+10%)，归母净利润513亿元(同比+90%)，Non-IFRS归母净利润553亿元(同比+30%)。2024Q4增值服务收入790亿元(同比+14%)，其中国内游戏收入332亿元(同比+23%)，海外游戏收入160亿元(同比+15%)，社交网络收入298亿元(同比+6%)，主要系《王者荣耀》《和平精英》《DNF手游》等游戏表现强劲所致。营销服务收入350亿元(同比+17%)，主要系视频号、小程序及微信搜一搜广告需求强劲所致。金科企服收入561亿元(同比+3%)，主要系理财及消费贷款服务收入、商家技术服务费增长所致。

该行表示，腾讯元宝2025年2月以来接入DeepSeek满血版和全新混元模型，35天版本更新30次，驱动腾讯元宝2-3月日活增长超20倍。同时，AI正在全面赋能公司业务，微信搜一搜整合AI之后，检索量快速增长；营销服务业务通过优化广告排序系统并进一步应用大语言模型能力，升级广告技术平台，提升了点击率及广告主投放；在企业服务方面，公司2024年AI云收入同比增长约一倍。此外，公司2024Q4资本开支达366亿(同比+386%，环比+114%)，并将继续加大对AI的资本开支，AI有望持续焕新公司核心业务，驱动长期成长。

该行维持2025-2026并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2169/2363/2555亿元，对应EPS分别为23.6/25.7/27.8元，当前股价对应PE分别为21.3/19.5/18.0倍，该行看好游戏及微信加速商业化驱动公司业绩增长，维持“买入”评级。