(原标题:【券商聚焦】交银国际下调理想汽车(02015)评级至中性 指其增长面临挑战)
金吾财讯 | 交银国际发研报指,理想汽车(02015)4季度汽车毛利率低于预期,利息收入贡献下净利润符合预期。理想指引1季度销量8.8-9.3万辆,测算3月销量为3.2-3.7万辆,反映3月降价有效刺激销量回暖。但从ASP来看,1季度环比持续下滑至~25万元,低于预期。
该行下调2025年销量预测7.5%至55.8万辆,主要反映该行对L系和纯电新车型销量的担忧。目前市场给予理想的估值约为1.1-1.3倍2025年市销率,虽然较小鹏的2倍为低,但该行认为只有今年的L系改款和纯电新车销量超预期情况下市场才会对理想重估。
该行指其增长面临挑战,下调理想评级至中性,目标价下调至93.6港元/24.1美元,对应1.1倍2025年市销率。