思摩尔国际(06969)盘初涨3.69% 公司医疗器械投产 预计25年产值有望达1.5亿元

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金吾财讯 | 思摩尔国际(06969)盘初走强，截至发稿，涨3.69%，报13.5港元，成交额5640.42万港元。

近日公司旗下科技护肤品牌MOYAL岚至取得二类医疗器械证书，并于2月26日在广西贺州高新区产业开发区举行“无创雾化高端医疗器械项目投产仪式”，公司副总裁、美容事业部总裁吴俊兰表示新工厂将全面承接MOYAL岚至TPS技术平台的医疗器械生产与制造。公司预计25年产值有望达1.5亿元，3年内营业收入有望突破10亿元。

信达证券表示，美国卷烟/雾化/尼古丁袋/传统口含/雪茄等其他占比分别为47%/30%/6%/11%/6%，2024年卷烟销量下滑8.4%（英美烟草销量下滑10.1%），新型烟草大势已逐渐影响英美卷烟基本盘。美国为其核心区域，收入/调整后经营利润占比分别为44%/53%，待至IQOSILUMA美国上市，该行预计英美卷烟销量或将进一步承压，因此公司对HNB研发&产品重视程度进一步加大。该行预计，公司HNB核心供应商在此背景下有望获得较丰厚产业链利润。该行表示，思摩尔为全球合规市场核心供应商，PMTA审核通过的Vuse、Njoy均为公司供应。该行预计25年公司一次性产品收入受政策影响或承压，但换弹有望延续复苏趋势，且产品结构改善、盈利能力有望修复。预计2024-2026年归母净利润分别为13.4、15.6、25.5亿元，对应PE分别为57.9X、49.8X、30.5X。