【券商聚焦】东兴证券维持京东物流(02618)“推荐”评级 预计公司业绩未来几年还将处于增长期

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金吾财讯 | 东兴证券发研指，2024年京东物流(02618)实现营收1828.37亿元，同比增长9.7%，实现净利润70.88亿，同比增长507.2%，实现归母净利润61.98亿元；实现调整后净利润79.17亿元，同比增长186.8%。24年Q4，公司实现调整后净利润22.26亿元，同比增长23.4%。

该行指，24年公司营业成本同比增加6.6%至1641亿元，成本收入比由23年的92.4%同比下降2.6个百分点至24年的89.8%。公司表示，24年营业成本占收入百分比同比减少主要归因于：1.产品及网络结构的优化；2.技术驱动带来的运营效率提升；3.精细化管控带来的资源使用效率提升。除此之外该行认为，随着公司业务量增长，产能利用率持续提升，规模效应摊薄了单位成本，也带动公司毛利率持续提升，

该行续指，2024年10月公司接入淘宝天猫平台。公司在库存管理体系上具备的较大优势，接入淘天平台有助于公司进一步拓宽客户来源，并充分发挥一体化供应链优势。

该行表示，随着规模效应的逐步释放，预计公司业绩未来几年还将处于增长期。预测公司25-27年归母净利润（标准报表口径,非调整后）分别为66.33亿、73.58亿和79.40亿，维持“推荐”评级。