【券商聚焦】国联民生证券维持京东物流(02618)“买入”评级 指其盈利水平有望不断提高

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金吾财讯 | 国联民生证券发研指，2024年，京东物流(02618)实现营业收入1828.4亿元，同比+9.7%；实现归母净利润62.0亿元，同比+905.8%；实现经调整后（非国际会计准则）净利润79.2亿元，同比+186.8%，净利率4.3%，同比+2.7pcts。其中，2024Q4，公司实现营业收入520.1亿元，同比+10.4%；实现归母净利润17.3亿元，同比+66.4%。

该行指，2024年公司快递快运（其他客户）收入为954.8亿元，同比+12.1%，其中2024Q4相关业务收入为272.0亿元，同比+12.5%，增速高于公司整体营收增速。快递业务方面，2024年公司实现9架全货机常态化运营，叠加散航及陆运资源投入，高时效线路覆盖范围扩大。快运业务方面，整合德邦与跨越速运资源，提供极致时效服务。该行看好公司依托品牌优势，以质取胜，保持快递快运业务收入较高增速。

该行表示，预计2025-2027年公司营业收入为2,060.1、2,275.3、2,517.5亿元，同比+12.7%、+10.4%、+10.6%，3年CAGR为11.2%；归母净利润为77.8、90.1、105.4亿元，同比+25.5%、+15.8%、+17.0%，3年CAGR为19.4%；EPS为1.17、1.36、1.59元/股。鉴于公司快递快运业务快速发展以及一体化供应链业务厚积薄发，同时持续降本增效，盈利水平有望不断提高，维持“买入”评级。