【券商聚焦】平安证券维持远东宏信(03360)“推荐”评级 指公司运营偏审慎 派息率持续维持高位

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金吾财讯 | 平安证券发研指，远东宏信(03360)发布2024年全年业绩，营业收入377.49亿元（YoY-0.6%），归母净利润38.62亿元（YoY-37.6%）。总资产3604亿元（YoY+2.5%），归母净资产490亿元（YoY-2.2%）。EPS（摊薄）0.89元，BVPS11.34元。

该行指，公司金融分部毛利润123亿元（YoY-8%），主要系利息收入下降。全年公司计提拨备12.5亿元（vs上年1.9亿元），一方面是生息资产拨备计提同比增长2.3亿元，其中普惠金融业务不良资产采用更审慎的计提、核销政策，拨备计提增长1.7亿元；另一方面上年拨备计提较少，有处置部分医院、船舶类资产减值因素消除等拨备转回的一次性因素。合并所得税负率43.7%（YoY+10pct），主要是向境外公司进行跨境分红资金调动。

该行续指，公司拟派发现金股息每股0.30港元，全年共派息每股0.55港元（含中期派息）（YoY+10%），对应股利支付率约56%（据公司官网推介材料），较2023年31%提升约25pct。若包含2024年派发宏信建发股份实物股息，全年股利支付率约88%（据公司官网推介材料，实物分派按除权日前一交易日宏信建发收盘股价折算）。

该行表示，考虑到内外部经济环境复杂，公司运营偏审慎，且2024年受拨备政策修改、所得税负率上升等因素影响，净利润下降较多，故下调公司25-26年归母净利润预测至42/44亿元（原预测为61/66亿元），新增27年预测47亿元，对应同比增速8.8%/5.1%/6.2%。但考虑到远东宏信在租赁、设备运营等业务中的领先地位仍显著，公司经营稳健，且股东回报优异，派息率持续维持高位，当前股息率（TTM，2025/3/7，据Wind）超12%、在港股金融板块中仍位于领先位置。当前公司股价对应2025年PB约0.5倍，维持“推荐”评级。