【券商聚焦】中金：建议在恒指23,000-24,000点附近观望、甚至适度获利

（原标题：【券商聚焦】中金：建议在恒指23,000-24,000点附近观望、甚至适度获利）

金吾财讯 | 中金发研报称，许多技术指标均显示市场短期情绪已较为极致，例如市场短期明显超买(上周14日RSI一度升至80.4，70以上即进入超买区间，与10月初相当)，卖空成交此前快速回落也表明空头力量明显减少(港股卖空成交占比从反弹初期的接近19%快速降至13.7%)，但本周四这一指标“异常”攀升至18%也体现出投资者内部的分歧；其次，恒指24,000点所计入的情绪，即隐含风险溢价，已经突破了去年“924行情”以及2023年初防疫措施优化后市场高点所对应的乐观程度，距离恒生科技在2021年初的历史高点也仅有一步之遥(如果让科技股板块的情绪回到当时水平，对应恒指25,000点，但彼时除了行业层面的限制措施并未出台外，同时也是房价的高点)。

该行认为，1)当前的AI趋势、叙事变化和估值重估的大方向是正确的，但2)程度也较为极致，短期也需要把握节奏，仓位和成本同样重要，这也是该行建议在23,000-24,000点附近观望、甚至适度获利的主要原因。

如果预期短期新增催化剂有限、甚至还可能存在内部政策不及预期以及外部扰动增加的风险，因此下周若是再度出现交易和个人投资者资金再度涌入推动市场上冲的话，还是以短期观望为主，甚至可以部分降低仓位以待更合适的位置重新介入。

实际上，港股从2024年初以来，就呈现出每次透支冲高回落、但底部不断抬升的情形(2024年4-5月、9-10月，及当前)，这与政策不断提供支持，但力度又不是很强的宏观大背景是密不可分的。

应对这种环境，最好的策略就是“低的时候积极买入，亢奋的时候适度获利”，同时更多聚焦有基本面和产业趋势的结构性行情。港股如果“抓不住几波快速的反弹”就可能跑输，这与美股“只要躲开几波意外的大跌”就能跑赢正好相反，前者是alpha的机会但beta不足，后者是beta的扰动但alpha还在。

从目前风险溢价看，市场在22,000点左右基本对应恒生指数在去年国庆假期期间。其实，去年10月初也并非持续回调一蹴而就，而是先回吐部分亢奋情绪从23,000到21,000点左右，后续是又因多项内外部不及预期的政策和扰动影响，才回调到19,000点。