【新股IPO】国证国际予蜜雪冰城(02097)IPO专用评级“6.4” 指其估值略低于已上市同行

（原标题：【新股IPO】国证国际予蜜雪冰城(02097)IPO专用评级“6.4” 指其估值略低于已上市同行）

金吾财讯 | 国证国际表示，蜜雪冰城(02097)是中国领先的现制茶饮连锁企业，以加盟店形式经营，产品平均价格约为6元。该行指，公司是全国最大的奶茶连锁。此外，从18年开始公司向海外进行扩张，中国大陆以外收入约占整体收入的5.1%。未来公司除了继续巩固国内市场地位，海外市场将成为发展的重点。

对于公司的优势，1）极致成本控制能力；2）加盟体系成熟高效；3）全国范围的品牌知名度；4）数字化赋能运营。对于弱项与风险，该行认为是：行业竞争激烈，产品的差异化程度不高，导致消费者对价格较为敏感。产品迭代速度较快，消费者忠诚度较低，对经营带来许多挑战。

该行指，基石投资者阵容豪华，包括英国管理公司M&G、红杉资本、博裕资本、高瓴资本、龙珠资本，认购了发行股份数的45%。保荐人为美国银行证券、高盛、UBS。 公司此次IPO发行价为202.5港元，发行后总市值约为763.5亿港元（不包括超额配售）。招股书中预期24年净利润约为44亿人民币，就此计算的IPO PE倍数为15.9x，略低于已上市同行的估值。另外公司账面现金较多，截止24年9月现金+理财有104亿人民币，如果扣除净现金，上市估值对应24年净利润的PE仅为13.5x，估值水平较低。近期港股市场打新热情较为高涨，综合考虑该行给予IPO专用评级“6.4”。