【券商聚焦】财通证券首予黑芝麻智能(02533)“增持”评级 指公司软硬件协同发展未来可期

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金吾财讯 | 财通证券发研报指，黑芝麻智能(02533)是全球第三大车规级高算力SoC供应商，推出行业内首个集成汽车多域的跨域SoC，公司软硬件协同发展：硬件方面，主要产品包括专注于自动驾驶应用的华山系列高算力SoC以及武当系列车规级跨域SoC；软件方面，提供自动驾驶配套软件，以支持客户在SoC上开发及部署应用程序时进行定制。

该行表示，据弗若斯特沙利文预测，高阶智能辅助驾驶乘用车全球销量到 2028年将达6880万辆，渗透率为87.9%，中国销量达2720万辆，渗透率达93.5%，汽车智能化趋势明确。受益于汽车智能化发展，2023年全球、中国车规级SoC市场规模分别为579亿元、267亿元，据弗若斯特沙利文预测，2028年全球、中国车规级SoC市场规模分别达2053亿元、1020亿元，2023-2028年CAGR分别为28.81%、30.74%，车规级SoC芯片市场规模将超过千亿元。

该行预计公司 2024-2026年实现营业收入4.80/11.11/18.06亿元，同比+53.71%/+131.38%/+62.55%，实现归母净利润1.11/-4.88/2.35亿元。对应PS分别为28.73/12.41/7.64倍。首次覆盖，给予“增持”评级。