【券商聚焦】招商证券维持瑞声科技(02018)“增持”评级 看好AI端侧浪潮下手机多业务线的增长潜力

（原标题：【券商聚焦】招商证券维持瑞声科技(02018)“增持”评级 看好AI端侧浪潮下手机多业务线的增长潜力）

金吾财讯 | 招商证券发研报指，瑞声科技(02018)发布2024年正面盈利预告，预计2024年业绩为17～18.15亿元，同比+130%～+145%，超出此前预期。

该展望25年及未来，该行看好AI端侧浪潮下手机多业务线的增长潜力，亦看好车载业务的增量空间。1）安卓手机需求受益于国补，同时光学、声学、散热、折叠机等创新带动公司产品结构改善、盈利能力提升。其中，公司光学业务产品线盈利能力有望持续向好发展，同时WLG镜头技术行业领先，良率提升带来产能的稳步提升，有望形成一定业绩贡献；另外公司散热、铰链及金属件、声学等多业务，亦将受益AI端、折叠屏创新，均有较大成长空间。2）A客户业务有望受益于苹果硬件创新与AI共振驱动的三年向上周期，未来有望围绕A客户拓展新产品线，受益于声学、散热、按键等产品潜在创新。3）车载业务线在并购PSS之后提升了客户、产品、渠道能力，声学、光学业务线成长空间可期。4）另外，公司在AI眼镜、XR等前沿产品亦有相关布局，有望贡献额外的业绩增量。

该行看好手机补贴叠加AI创新趋势下公司手机业务的业绩弹性，车载、XR业务亦可期，建议积极关注。考虑到公司24年业绩预告超预期，以及AI端侧浪潮下手机多业务线的增长潜力和车载业务的增量空间，该行上修公司24-26年营收264.0/309.4/348.1亿元，归母净利润17.6/22.7/27.1亿元，对应PE为29.7/23.0/19.3倍，维持“增持”评级。