【券商聚焦】中泰国际：港股的拉升并非BETA主导 板块表现非常分化

（原标题：【券商聚焦】中泰国际：港股的拉升并非BETA主导 板块表现非常分化）

金吾财讯 | 中泰国际表示，当前内部处于政策及经济数据的空窗期，AI提高中国企业营运效率成部分外资及对冲基金增配的逻辑，而外部特朗普采取“攘外必先安内”的政策，对华压力边际舒缓，都给予港股向上的窗口。上周港股成交持续增加，人民币转强，中国10年期国债收益率底部反弹，投资者正在押注中国资产回归，预期恒生指数于3月重要会议前再创新高的机会较大。

不过，港股的拉升并非BETA主导，板块表现非常分化。当前中国经济基本面仍然处于弱修复阶段，如1月居民短中期贷款同比少增、企业中长期贷款或受到“两新两重” 及信贷项目储备前置释放而同比多增，而Deepseek的技术突破或使中央决策层仍更重视新质生产力。恒生指数的风险溢价(盈利收益率-美国10年期国债收益率)已显著低于去年10月7日的低位，并已接近2018年1月的低点，估值偏高。该行预期后续AI类个股的表现开始分化，要注意高台获利压力，不排除资金开始“高切低”，建议关注更多Alpha机会。AI产业链可关注1) 数据中心、云服务供货商；2) 头部消费互联网企业，前期估值较低，基本盘稳健，AI应用给予重估催化剂；3) ERP云软件、医疗软件。另外，关注1)受惠资本市场回暖的内险、券商等非银金融；2)业绩稳健增长的品牌消费股。