【券商聚焦】中泰国际升信达生物(01801)目标价3.8% 预计2024-26年销售收入将快速增加

（原标题：【券商聚焦】中泰国际升信达生物(01801)目标价3.8% 预计2024-26年销售收入将快速增加）

金吾财讯 | 中泰国际研报指，信达生物(01801)日前公告预计2024年全年产品销售收入将同比增加40%以上至超82亿元（人民币，下同），与该行预测基本一致。核心产品达伯舒与其他产品分别同比增加约35%与50.2%，均保持快速扩张。

该行维持产品销售收入的预测，预计2025-26E产品销售收入将分别增加27.5%与20.0%。此外，公司早前曾与罗氏药厂（RHHBY US）达成协议，将抗体偶联药物（ADC）IBI3009的开发、生产及商业化权利授予罗氏，2025年将获约8,000万美元首付款，其后还将按临床试验进展获最多10亿美元的里程碑付款，该行将2025-26E年的授权费收入调升至8.4亿与3.3亿元。综上情况，该行将2025-26E收入预测分别上调5.4%、0.4%，预计2023-26E CAGR为27.6%。

该行指，公司预计玛士度肽上市初期可能加大销售推广，该行将2025E销售费用预测上调9.3%，但是由于公司总收入预测上调，2025-26E股东净利润预测仍分别上调0.1%、4.6%。根据调整后DCF模型，目标价从42.45港元调升至43.85港元，维持“买入”评级。