【券商聚焦】民生证券维持吉利汽车(00175)“推荐”评级 指公司2025销量开门红 银河加速爬坡

（原标题：【券商聚焦】民生证券维持吉利汽车(00175)“推荐”评级 指公司2025销量开门红 银河加速爬坡）

金吾财讯 | 民生证券发研报指，吉利汽车(00175)1月总批发销量环比增长，再创新高，受银河、极氪品牌新品上量驱动，1月新能源批发总销量12.1万辆，同比+83.9%，环比+8.9%，表现亮眼。根据公司公告的销量目标，公司2025年目标销量为271万辆，预计同比增长约25%，其中吉利品牌200万辆、极氪品牌32万辆、领克品牌39万辆。此外，新能源汽车销量目标为150万辆，预计同比增长约69%，吉利新能源品牌定位更加清晰，银河、极氪(含领克)分别定位主流消费市场、科技豪华，2025年产品周期强劲，多品牌发力向上。

该行表示，2024年11月14日，吉利控股宣布对极氪、领克股权结构进行优化，交易后吉利汽车对极氪的持股比例将从51.5%增至约62.8%，持有领克的权益也将从50%上升到81%。该行认为，本次股权调整，有助于推进战略聚焦、整合、协同，明确各品牌定位，理顺股权关系，减少利益冲突和重复投资，提高资源利用效率，促进内部资源深度整合和高效融合，提升集团整体运营效率。

该行续指，公司新能源品牌势能向上、效率提升，技术降本、规模化加速新能源盈利，预计 2024-2026收入2,247.8/2,896.9/3,388.3亿元，归母净利164.2/141.0/174.5亿元，EPS1.63/1.40/1.73元，对应2025年1月27日14.30港元收盘价的PE8/9/8倍；考虑2024年有扣除出售HORSE股权非经，扣除之后预计2024-2026公司归母净利90.2/141.0/174.5亿元，EPS0.93/1.40/1.73元，对应2025年1月27日14.30港元收盘价的PE14/9/8倍，维持“推荐”评级。