【券商聚焦】中信证券：重估银行商业模型的价值是估值上行的核心驱动_港股频道

（原标题：【券商聚焦】中信证券：重估银行商业模型的价值是估值上行的核心驱动）

金吾财讯 | 中信证券表示，认为重估银行商业模型的价值是估值上行的核心驱动。

1）存量资产角度，当前估值对于净资产损失的程度过于悲观。该行测算，银行当前估值反映的贷款损失量级超过10万亿元，好于预期的现实持续演绎。

2）增量资产角度，未来三年（2025-2027年）新增资产风险度将大幅缓释，虽然息差下行对于ROE仍有拉低（该行预计2026年银行业ROE将回落至8.3%），但信用风险缓释提升了ROE的长期稳定性，助力估值上行。

3）市场风格隐含安全资产溢价效应明显，该行预计银行股净资产安全性和ROE稳定性的优势将持续吸引配置需求，资金配置行为的变化仍将持续演绎。

4）基于对银行商业模型风险预期和增长预期的再定位，叠加2025年经济和政策的情景分析，该行认为银行板块估值仍有确定性上行空间。