【券商聚焦】高盛指百度(09888)当前估值具有吸引力 料智驾业务可能迎来拐点

（原标题：【券商聚焦】高盛指百度(09888)当前估值具有吸引力 料智驾业务可能迎来拐点）

金吾财讯 | 高盛发研报，对百度(09888)作出以下5点分析：

1、百度目前面临广告业务压力，预计2024年四季度核心广告收入同比下滑8%，主要受内容形式多样化冲击和部分行业需求疲软影响。但值得关注的是，公司正在通过AI生成内容来丰富搜索结果，只是这部分流量变现尚未实现，预计2025年下半年广告业务降幅有望收窄。

2、智能驾驶业务即将迎来拐点。随着新一代RT6量产成本降低，预计2025年车队规模将快速扩张，武汉等高密度城市有望实现盈亏平衡。这将是市场重新认识百度自动驾驶业务价值的重要契机，因为目前市场对其亏损状态给予负面估值。

3、资本配置值得期待。截至2024年三季度，百度净现金超过800亿人民币，另有1330亿长期投资(主要是理财产品)。虽然短期盈利承压，但预计每年仍能产生200亿自由现金流。未来股票回购力度有望加大，如何更有效利用现金是投资者关注重点。

4、云计算业务是亮点。第四季度预计同比增长15%，Al大模型相关需求持续增长。相比广告业务疲软，云业务增速相对较快且稳定，成为支撑业绩的重要基石。

5、目前百度股票估值较低，2025年预期市盈率仅8.5倍，低于中国互联网行业12倍平均水平。考虑到AI布局深入、自动驾驶业务即将转折以及充裕现金储备，当前估值具有吸引力。风险点主要在于宏观复苏不及预期、广告行业竞争加剧以及投资支出超预期。