【券商聚焦】海通证券维持零跑汽车(09863)“优于大市”评级 料其有望迎来新一轮销量增长周期

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金吾财讯 | 海通证券发研报指，零跑汽车(09863)发布盈利预告，宣布2024Q4实现净利润转正，提前一年实现单季度盈利目标。该行指，根据晚点Auto公众号，零跑汽车B系列将包括3款车型。第一款B10将在25M3正式发布，第二款是轿车B01，第三款B05是一台掀背式、cross风格的车型，预计分别在25M6、M12上市。该行认为，随着全球化车型B10以及B系列的重磅推出，零跑汽车将有望迎来新一轮的销量增长周期。

该行预计公司2025/26年销量为50.8/75.2万辆。2024/25/26年营业收入为320/553/865亿元，归母净利润为-27/5/20亿元，该行用PS法为公司估值，公司2025年1月14日收盘市值对应2024/25/26年PS为1.3/0.8/0.5倍。考虑到国内市场将受益于10-20万元经济型智能车市场扩容，与Stellantis合作的轻资产出海模式将打开新成长空间。参考可比公司，该行给予公司2025年0.9-1.0倍PS，对应合理价值区间为40.90-45.44港元（按1港元=0.9106人民币汇率换算）。维持“优于大市”评级。