【券商聚焦】瑞银：预计美的集团(00300)2024Q4营收高个位数增长 维持A股"买入"评级目标价93元

（原标题：【券商聚焦】瑞银：预计美的集团(00300)2024Q4营收高个位数增长 维持A股"买入"评级目标价93元）

金吾财讯 | 瑞银发布研究报告指，美的集团(00300)在2025年全球消费者大会(GCC)上给出业绩指引，预计2025年营收增长5%-10%，盈利增长将更为迅速。其中，核心家电业务营收增长预计保持在该区间，海外业务在自有品牌制造(OBM)推动下增长加快，2B业务增速有望高于去年，甚至实现两位数增长。据此，瑞银估算2025年国内家电业务营收增长约5%。尽管管理层担忧2025年需求环比减速以及原始设备制造商(OEM)出口增长问题，但2024年12月OEM订单仍实现两位数增长，且管理层预计2024年第四季度营收将实现高个位数增长，盈利增长更快。考虑到2025年政府补贴的延续，瑞银对国内家电需求及产品结构升级持乐观态度。

在2025年策略方面，美的集团将持续推进产品组合升级，这是其近年来盈利能力提升的关键因素。2024年，高端品牌COLMO和东芝总销售额达150亿元，同比增长30%，管理层期望未来3-5年能继续保持两位数增长。同时，美的将延续2022年启动的“聚焦核心”战略，退出或停止盈利能力较低的业务板块。

面对来自小米的竞争威胁，美的积极应对。小米在渠道效率(更偏向零售导向)和“爆品策略”上具有优势，对此，美的将强化渠道能力，尤其在一二线城市通过在商场开设更多准自营店并进一步提升库存周转率。在空调品类上，美的推出华凌品牌更多入门级产品，这些产品技术更好、质量更高但价格更低，以抵御小米的竞争。

瑞银认为，美的集团也面临一些风险。房地产市场政策收紧可能抑制家电需求；人民币汇率波动会导致汇兑损失；全球机器人市场增长放缓也可能对公司造成影响，因为美的在2017年收购了库卡，涉足汽车生产线、工业机器人和仓库自动化领域。

瑞银维持对美的集团的买入评级，目标价93元，预测股价升值空间25.2%，股息率4.3%，股票回报率29.5%，相比7.0%的市场回报率，超额回报率为22.5%。