【券商聚焦】德邦证券维持老铺黄金(06181)“买入”评级 预计公司未来门店开店有翻倍以上空间

（原标题：【券商聚焦】德邦证券维持老铺黄金(06181)“买入”评级 预计公司未来门店开店有翻倍以上空间）

金吾财讯 | 德邦证券发研指，老铺黄金(06181)产品设计独特，与传统文化结合推出具备高精神文化价值的新品，从新品角度看，公司近期推出六眼天珠、九眼天珠系列产品，24年底推出巳蛇吊坠及巳蛇神像等产品。该行认为，强大的推新能力在于公司的组织制度及行业洞察能力，公司创始人徐高明先生担任董事长、总经理兼研发总监，深谙古法黄金工艺与传统珠宝文化的结合，徐总具有多年文化产品积累、在公司中扮演举足轻重地位，引领公司研发体系及新品推出，同时设计团队兼具美术功底与传统文化、传统审美掌握，强大的设计团队及高效的产品设计搭建成为老铺核心竞争力。

该行指，24年中秋、双十一、元旦等期间，多家门店推出了9折、95折活动，包括热门黄金饰品折扣、限量款式抢购等，吸引了大量消费者，尤其是一线城市的门店销售额同比增长超过30%。我们认为，相比于其他品牌采用克重计价，老铺通过一口价定价，并且24年已提价2次，会给消费者带来“买涨不买跌”的感受，部分特殊时期通过商场门店进行折扣活动，便能实现需求集中爆发，动销热度较高。

该行续指，老铺黄金门店已入驻全国十大高端购物中心中的八家，大部分门店位于一线和新一线城市的黄金地段商业中心，其中四家位于SKP，十家位于万象城，从高奢商场覆盖看仍有较大空间；从城市角度来看，当前北京布局10家门店，而上海仅1家、广州1家，多个经济发达的省会城市尚未入驻，该行预计未来门店开店有翻倍以上空间。

该行表示，老铺黄金以差异化的产品定位+细分赛道内全面、高质的产品矩阵，带动品牌力持续提升，品牌效能持续释放+强渠道拓展能力，公司业绩有望进一步向好。考虑到公司渠道扩张能力，以及单店销售情况，上调2024-2026年收入至80.44/117.58/148.02亿元，上调净利润至13.23/19.48/24.60亿元，对应当前PE为33.91X/23.03X/18.23X，看好老铺黄金高端珠宝稀缺性，维持“买入”评级。