(原标题:【券商聚焦】招银国际维持安踏体育(02020)“买入”评级 预计24财年的利润率仍会相当稳健)
金吾财讯 | 招银国际表示,尽管安踏体育(02020)销售增长略低于预期,该行预计24财年的利润率仍会相当稳健,受惠于管理层在营销费用和租金成本上的谨慎管控。展望25财年,该行预计安踏品牌和FILA品牌的零售销售流水增长目标均为高单位数至10%,预计安踏的增长动力包括:1)新店型持续扩展(如安踏冠军店和超级安踏店),2)推出高性价比明星产品(如PG7跑鞋),3)拓展东南亚、中东及美国市场。而FILA品牌的增长动力则包括新的产品设计、功能性产品扩展、门店和服务水平的升级。在利润率方面,新旧产品组合优化、线下同店销售增长转正及高利润品牌(如Descente、Kolon)的贡献提高都将带来一些改善。
该行提到,在四季度,安踏品牌零售流水增长从中单位数加速至高单位数,FILA增长亦从三季度的低单位数下降回升至高单位数,得益于新店型扩展、高性价比产品热销和线下增长的恢复。其他品牌零售销售增长为50%至55%,高于该行的30%预期,主要受户外运动普及化的趋势、品牌力和产品提升的带动。尽管宏观环境艰难且天气条件不利,这一季度的增长仍令人满意。
该行维持“买入”评级,目标价126.68港元。安踏是该行在中国运动服装行业的首选。