【券商聚焦】招银国际料下一轮政策大幅宽松可能在下半年特朗普加征关税之后_港股频道

（原标题：【券商聚焦】招银国际料下一轮政策大幅宽松可能在下半年特朗普加征关税之后）

金吾财讯 | 招银国际表示，受食品和能源价格拖累，中国12月CPI进一步下降，消费价格接近零增长。受益于因临近春节而上涨的家庭服务和旅游等服务价格，核心CPI增速持续回升。PPI环比再次回落，同比降幅收窄。受汽车等耐用消费品价格疲软的拖累，最终消费品PPI依然低迷。

该行指，尽管政府已转向更加积极的政策刺激，但10年国债收益率下降显示市场对未来经济增长和通缩预期仍然悲观。这似乎从侧面反映出目前的刺激措施仍不足以让中国摆脱通缩螺旋。短期来看，政策进入观望阶段，需要等待特朗普出招后再做反应，政策宽松的想象空间已接近上限。该行预计下一轮政策大幅宽松可能在下半年特朗普加征关税之后，作为对特朗普关税冲击的回应，中国届时可能会对家庭和消费者提供更加强有力的直接支持。该行预计CPI和PPI将从2024年的0.2%和-2.2%升至2025年的0.6%和-0.3%。