（原标题：【券商聚焦】国泰君安指航空预期仍处低位 免签政策与内需提振有望加速供需改善）
金吾财讯 | 国泰君安发研报指，2024年机队周转与客座率基本恢复，航司“客座率优先”以价换量。1)客流：受益于机队周转同比提升，1-11月行业客运量同比增长18%，较2019年增长11%。考虑票价较2019年降幅有限，反映航空需求(量*价)加速增长。2)运投：1-11月行业ASK较2019年增长10%，接近机队静态座位数增幅，机队周转基本恢复。1-11月三大航国内ASK较2019年增投19%，国际ASK恢复87%。
该行表示，2025年春节假期增加一天且可拼长假，预计航空需求旺盛且加班或将有限，业界预期供需乐观，叠加油价压力改善，有望展望超预期盈利弹性。此外，预计节前冰雪游/学生放假/返乡探亲/公商务等多类客流重叠；节中或再现成规模二次出行，应无明显低谷；节后返程客流将相对分散。
该行续指，航空预期仍处低位，增持航空。长期来看，中国航空需求空间巨大，空域时刻瓶颈持续。待供需恢复，考虑票价市场化与机队增速放缓，盈利中枢上升可期。2025年中国航空业供需恢复趋势确定。新航季国内减班国际增班趋势延续，免签政策与内需提振有望加速供需改善。
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