建銀國際證券2025年港股市場投資展望： 窮且益堅

（原标题：建銀國際證券2025年港股市場投資展望： 窮且益堅）

香港，2024年12月6日 - 建銀國際證券有限公司（下稱「建銀國際證券」）今天召開2025年港股投資策略展望報告發布會，並由建銀國際證券研究部首席策略師、董事总经理兼研究部主管趙文利博士主持相關發佈會。

建銀國際證券認為「2025年4至5月及9至10月港股走出兩輪技術性牛市，成交明顯趨於活躍。雖然熊牛切換仍多險阻，但考慮到本輪熊市最低點及熊市第二只腳已分別於2022年10月和2024年1月確認，港股流動性指標持續改善，2025年熊牛切換繼續走向深入的可能性大」。

12月到明年上半年美聯儲或尚有50至75個基點的降息空間，但後續降息路徑仍存高度不確定性，何時結束量化緊縮也是值得關注的重要政策信號。近期美元強勢，印度及東南亞等新興市場資金流出加劇，未來隨著市場對中國市場及港股風險回報預期進一步改善，更多歐美長線資金有望逐步回流。

港股面臨的下行風險主要包括：美國新一輪貿易保護主義的風險逐漸上升，1月20日特朗普正式就職後的3個月很可能是政策密集出台的階段，但預期透支或令特朗普交易衝高回落；美聯儲後續降息節奏可能與市場預期出現偏差；地緣政治風險、內地後續政策力度不及預期或經濟復甦遲緩等。

行業配置建議及主題投資機會：

1、建議上半年先防禦後進攻，行業配置的輪動次序依次為：高股息 – 受益財政政策的消費及製造業 – 高貝塔係數板塊（非銀金融、地產、科技成長股）

2、主題可關注：新質生產力、企業出海、設備更新改造、以舊換新、消費復甦等