【券商聚焦】花旗：宁德时代(300750)市场份额提升 2025年中国供应将同比增约5%

金吾财讯 | 花旗研究近期发布了两份关于中国汽车制造商的研究报告，深入分析了新能源汽车（NEV）市场的最新动态以及电池产业的发展趋势。报告涵盖了电池安装量、市场份额变化、锂化合物价格波动等多个维度，为投资者提供了全面的行业视角。

其中一份报告指出，宁德时代（CATL）在电池市场的月度环比市场份额增加了1.1个百分点，这一增长主要得益于特斯拉、吉利和长安的销量增长。与此同时，比亚迪（BYD）的市场份额则有所下降。在电池安装量方面，花旗研究估计，11月18日至24日NEV电池安装量环比增长1.7%，达到12.9GWh，同比增长5.8%。此外，今年迄今（YTD）的安装量同比增长31.5%，其中插电式混合动力车（PHEV）和纯电动车（BEV）的安装量分别同比增长86.7%和23.2%。另一份报告则聚焦于Mobileye EyeQ4/Q5 ADAS芯片在中国NEV车型中的应用情况。数据显示，搭载Mobileye ADAS芯片的NEV销量在2023财年和2024年前10个月分别达到592,873和461,982辆，同比增长分别为54.1%和1.0%。然而，搭载Mobileye ADAS芯片的NEV车型在中国总NEV销量中的占比从2023财年的6.7%下降至2024年前10个月的5.0%。品牌方面，大众、极氪、宝马和长城欧拉占据了较大市场份额，而Smart、奥迪和上汽荣威则占据了剩余的较小份额。

在锂化合物价格方面，报告提到，截至11月29日，电池级碳酸锂现货价格环比下降1.5%，至人民币78,250/吨，同比增长6.1%；而10月25日期货价格环比下降2.4%，至人民币82,800/吨，同比增长2.2%。此外，磷酸铁锂（LFP）和镍钴锰（NCM）电池的单位成本分别环比增长0.5%和0.4%，而LFP电池的平均售价（ASP）保持在人民币350/kWh，NCM电池的ASP保持在人民币510/kWh。花旗研究对电池产业的供需状况也进行了分析。预计2025年中国电解铜供应将同比增长约5%，而铜需求增长预计为2.5%。在可再生能源领域，专家估计，由于铝的替代和更薄铜箔的使用，到2030年，纯电动车（BEV）和插电式混合动力车（PHEV）的单位铜消耗量将分别从目前的75公斤和55公斤下降至70公斤和50公斤。

综合来看，花旗认为随着技术的进步和成本的降低，新能源汽车的市场份额有望继续增长，而电池产业的竞争格局也在不断变化。投资者在考虑投资决策时，应密切关注这些行业动态，并结合市场供需状况、原材料价格波动以及技术发展趋势进行综合分析。