【券商聚焦】民生证券维持吉利汽车(00175)“推荐”评级 看好公司新能源品牌势能向上

金吾财讯 | 民生证券发研指，吉利汽车(00175)发布11月销量公告，11月批发总销量25.0万辆，同比+25.0%，环比+10.3%；1-11月累计196.7万辆，同比+28.4%。其中，11月新能源销量122,453辆，同比+88.3%，环比+12.6%，渗透率49.0%；1-11月新能源销售77.7万辆，同比+82.0%。

该行指，受银河、极氪品牌新品上量驱动，公司整体批发销量表现强劲，批发总销量25.0万辆，同比+25.0%，环比+10.3%。受益银河E5、星愿销量提升、极氪7X上量，新能源销量表现强劲，11月公司新能源销量122,453辆，同比+88.3%，环比+12.6%；其中银河11月销量75,228辆，环比+18.5%；极氪销量27,011辆，环比+7.8%，表现亮眼。

该行续指，近期，GEA架构首款插混SUV银河星舰7EM-i开启预售，将于12月6日上市，预售价11.98-15.28万元，先享提车价为10.98-14.28万元。星舰7EMi搭载1.5L插电式混合动力系统+单挡混动变速器，系统综合效率高达92.5%；空间方面，星舰7长宽高为4,740*1,905*1,685mm，轴距为2,755mm；配置上，星舰7标配16扬声器 Flyme Sound 音响系统、Flyme Auto 智能座舱、W-HUD 抬头显示系统等，提供越级体验。该行认为，星舰 7 有望演绎插混份额提升逻辑，强化公司 10-20 万以下新能源龙二地位，该行看好公司新能源品牌势能向上、效率提升，技术降本、规模化加速新能源业务步入盈利正循环。

该行表示，公司在品牌力、产品定义及创新营销等方面加速弯道超车，剑指国际一线车企。调整盈利预测，预计2024-2026收入2,247.8/2,776.9/3,088.3亿元，归母净利160.4/125.8/163.2亿元（2024年包含出售HORSE股权的收益74.7亿），EPS1.59/1.25/1.62元，对应2024年11月29日13.86港元收盘价的PE8/10/8倍，维持“推荐”评级。