金吾财讯 | 高盛发研报指，2024年中国白酒市场面临调整期，特别是江苏地区的白酒市场，动销承压明显。报告中提到，洋河股份在11月26日举行了经销商会议，强调了为2025年第一季度的“强劲开局”做准备的重要性，同时采取了暂停预付款和发货的措施以维持价格稳定和渠道健康。此外，报告还提到茅台可能正在加快直销供应，i茅台在11月20日启动了龙年生肖53% 500ml的整箱购买申请，价格为每瓶平均2499元人民币。
该行预计，由于劳动力市场的疲软和政策利率仍处于限制性水平，2025年全年报表增速仍会有一定程度回落。尽管如此，酒企主动降速有利于产业长远健康发展。报告中提到，对于完成80%以上预付款的经销商，公司将给予全额回扣并提供额外支持。同时，公司计划在春节前实现40%的预付款进度，目标是实现20%以上的年增长率，但实际完成比例将取决于需求情况。
该行认为，尽管短期内白酒行业面临压力，但从长远来看，行业的调整将有助于其健康发展，特别是在消费总体配置吸引力提升的背景下。报告建议关注动销若有改善后的弹性标的，尤其是具有品牌力和竞争力的全国和地区性龙头企业。
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