金吾财讯 | 交银国际发布2025年互联网行业展望，新政陆续推进，对线上线下消费的拉动效果或将最快体现。看好互联网交易平台中，相对刚需且可快速拉动的消费品类，以及受益于AI赋能/信创恢复的软件行业。建议关注核心业务稳健增长、盈利能力改善以及高股东回报带来的估值修复机会。
该行看好OTA/本地生活的竞争缓和及持续的业绩稳健，电商>教育>游戏>软件估值修复机会大，OTA：内地酒店ADR压力减弱，出境业务持续复苏，假期延长或提振出游周期及花费。电商：以旧换新政策利好，促消费政策预期持续，变现率有提升空间。教育：素质素养培训需求仍强劲，教学点扩张及单校规模均有提升空间。游戏：新游发布及老游戏用户粘性提升持续拉动游戏行业增长。软件：地方政府财政有望回暖，或促进地方政府/企业信创需求释放。
该行建议重点关注阿里(09988)/携程(09961)/网易(09999)/腾讯(00700)/好未来(TAL)/新东方(09901)/美团(03690)，以及资本市场波动影响下的超低估值公司的回调机会。
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