首页 - 港股 - 港股研究 - 正文

中金:维持恒隆地产(00101)“跑赢行业”评级 目标价上调至7.43港元

来源:智通财经 2024-10-11 09:15:15
关注证券之星官方微博:

(原标题:中金:维持恒隆地产(00101)“跑赢行业”评级 目标价上调至7.43港元)

智通财经APP获悉,中金发布研究报告称,维持恒隆地产(00101)“跑赢行业”评级,考虑近期港股市场风险偏好改善,上调目标价11%至7.43港元,对应10.5倍2024年目标市盈率和7.0%的2024年股息收益率,隐含7%上行空间。公司当前交易于9.9倍2024年市盈率和7.5%股息收益率。

中金主要观点如下:

年初至今人均消费下行拖累销售额表现,但十一期间边际改善显著。

今年1-9月公司购物中心销售额整体同比下降15%(1H24同比-13%),其中次高端场、上海外高端场和上海高端场分别同比持平、-8%和-21%(1H24分别同比+1%、-6%、-20%)。拆解背后驱动因素,公司认为年初至今会员总数及到访频次同比仍然有增,但人均消费录得双位数下降拖累整体表现。

分业态看,公司认为奢侈品销售表现弱于整体,而美妆及珠宝品类表现较优、销售额录得同比正增长。尽管Q3数据偏弱,但公司反馈十一期间商场经营表现改善,其中上海外购物中心销售额同比有增,上海购物中心销售额同比仍降(该行认为或与高端客户出国游等有关)、但降幅较1-9月显著收窄。

公司整合重奢市场以保持领先地位、提升经营效率。

截至1H24公司在管项目中六大高端品牌门店共26家,较2019年末增117%(对比相关品牌中国大陆门店总数同期增长40%),以门店数量计的市场份额达约10%;考虑到待开业的杭州恒隆广场以及存量项目调改动作,该行认为后续该份额或仍有提升空间。该行认为高端品牌浓度提升有望提振公司经营效率:若以2019年非奢品牌销售额坪效为基数,公司披露2019年奢侈品牌销售额坪效为其13倍、1H24升至19倍(同期非奢品牌坪效升至1.3倍)。

上海与大连高端场强基固本、穿越周期。

该行认为公司贯彻一店一策,多措并举巩固优质物业竞争优势:1)上海恒隆广场计划新拓展地下一层+地上三层空间、引入约25个新店铺单元,增加可租面积、响应品牌需求的同时打造开放式活动空间;2)港汇恒隆广场计划将服务式公寓改造为五星级酒店,该行认为或有望进一步提升项目自然客流与客质、应对区域竞争;3)大连恒隆广场自2020年由次高端升级为高端定位以来持续进行品牌调改,1-9月销售额同比+3%(1H24同比+2%)、当前市场环境下表现领先。

风险:中国大陆重奢消费外流超预期;区域市场竞争超预期加剧。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示恒隆地产盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-